“暴利”醫美股:利潤率堪比茅臺 美容像打游戲一樣上癮

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市場中常流行一句話:“男人喝茅臺,女人去醫美”??山彰┡_的股價表現平平,醫美股卻在創出新高。截至11月16日收盤,愛美客大漲14%,華熙生物漲4.5%,冠昊生物大漲8%......其中,愛美客和華熙生物都創下了新高。

醫美的“狂熱”在今年的雙十一也可見一斑。根據天貓最新公布的戰報,今年雙十一期間,平臺錄得醫美醫療訂單量環比增長近7倍,成為最受歡迎的生活服務項目,平均客單價達6300元。

有報告顯示,2020年中國醫美市場規模預計達1975億元,到2023年預計將突破3000億元??墒?,市場有爭議認為,這些醫美個股的盈利也不過幾個億,市值卻高達幾百億,這樣的估值邏輯能否持續?

像打游戲一樣“上癮”

“我幾乎每個月都要打一次水光針?!睆牡谝淮伟l現水光針給自己臉部皮膚帶來了煥然一新的效果后,唐瑩(化名)就再也停不下來了,“一年大概有個十萬八萬吧?!背怂忉?,唐瑩幾乎嘗試過各種醫美的方式,以及體驗過多種醫美醫械,至今,她已經不太數得清自己每年為之花費多少錢。

今年33歲的唐瑩告訴記者,前兩年自己已經開始去美容機構使用儀器來美容,今年開始嘗試水光針和侵入式的美容。唐瑩感受到,醫美就像游戲那樣讓人上癮,“效果真的很明顯,一旦使用上了就不舍得停下來?!?/p>

雖然年輕,但像唐瑩這樣年紀輕輕就開始做醫美的不在少數。據新氧數據顏究院資料總結,2020年中國醫美最大的消費群體,為20~25歲的95后人群,占比達40%,與美國等醫美消費大國相比,呈現更年輕化的趨勢。而《2020醫美行業白皮書》顯示,2020年30歲以上醫美消費者占比已從2018年的13%提升至19%左右。此外,在18-40歲女性中,中國醫美用戶滲透率也在持續上升。

在醫美項目上,新氧數據顏究院數據顯示,在非手術類醫美項目中,皮膚美容、注射美容最受消費者歡迎;而眼部整形、美體塑形、面部輪廓、鼻部整形、植發養發等則是消費者較為偏好的手術類醫美項目。

盡管在疫情之下,醫美市場出現了一定程度的下滑,但仍然保持較高增長態勢?!夺t美市場趨勢洞察報告》顯示,2016年到2019年,年復合增速達到28.7%,受疫情影響,2020年到2023年,年復合增速將下跌至15.2%,但相比全球醫美市場疫情前10%以內的增長率,仍是高速增長。2020年中國醫美市場規模預計達1975億元,到2023年預計將突破3000億元。

產品毛利率高達90%

“一支針的成本價就幾十塊,到了美容院最低也要七八百?!碧片摳嬖V記者。作為資深醫美用戶,唐瑩也經常去研究產品的品牌和價格,還購買了相關企業的股票。記者了解到,以愛美客的主打產品為例,其旗下一款填充型玻尿酸產品愛芙萊,成本價為31元,出廠價為311元,經過下游經銷商的層層加價,美容醫院的售價大概在1000~2000元/支。而另一款成本32.34元/支的寶尼達,出廠價竟然高達2547元,美容醫院售價近萬元,堪稱天價。

強勁的需求不僅使產品價格居高不下,還帶動醫美股強勢上漲。截至11月16日收盤,作為玻尿酸醫美注射領域國內市場占有率頭把交椅,愛美客的股價再創新高,最新報649元/股,較發行價大漲448%,市值還有望沖擊800億大關。愛美客的最新三季報顯示,公司前三季度實現營收4.64億元,同比增長17.40%;實現凈利潤2.90億元,同比增長31.83%。隨著疫情影響消除,業績逐季改善。單季來看,第三季度,愛美客實現營收2.23億元,同比增長43.18%;實現凈利潤1.43億元,同比增長55.97%。值得注意的是,2016年公司獲批的嗨體是國內唯一一款應用于頸紋修復的注射用玻尿酸,其收入從2017年的0.34億元快速增提升,2020年上半年收入占比已至59.1%。

上市之后,愛美客曾一度被熱議,因為其玻尿酸產品的毛利率極高。據了解,愛美客主要產品毛利率均在90%以上,堪比貴州茅臺,貴州茅臺最新銷售毛利率91.33%。而愛美客個別產品毛利率甚至高達98.11%。

此外, 今年以來,冠昊生物凈利潤也大幅提升。三季報顯示,雖然前三季公司營收3.19億元,僅微增0.26%,但是凈利潤同比大增162.55%,扣非凈利潤也同比增長137.2%。

醫療器械才是投資的關鍵賽道

從幾個醫美股的市值來看,愛美客目前市值超580億,昊海生科目前市值也超200億元,華熙生物目前高達676.8億元。如此高的估值也引發了市場的熱議。愛美客剛上市的時候,有不少輿論紛紛表示,一個一年盈利五個億的公司,估值卻高達400億,實在讓人驚嘆,但如今,該公司的股價卻實現了翻番,市值也隨之攀升。

森瑞投資研究員周純接受記者采訪時表示,醫美整體行業過去增速在30%以上,未來仍然有望保持較高增速。但目前該板塊上市公司PE在130以上,的確不便宜。因為目前醫??刭M政策環境下,很多資金開始去配一些受政策利好的細分賽道,短期形成了比較強的現象,長期的話,還需要跟蹤具體公司的業務和成長情況。

周純表示,醫美市場具有較強的消費屬性,價格由市場定價,不受集采等影響。對于投資機會,他認為,醫美產品的關鍵在于技術和配方,而非原料,因此醫療器械才是投資的關鍵賽道。而下游醫美機構正規化不足,競爭格局高度分散,對上下游議價能力弱,因此至少中短期產業鏈的投資機會主要在估值合理的醫美產品制造(醫療器械)這塊。

(原標題:“暴利”醫美股:利潤率堪比茅臺,美容像打游戲一樣上癮)

(責任編輯:鐘齊鳴_NF5619)

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